APUNTE.COM.DO.- El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de Estados Unidos trepó al 5% el lunes, un umbral que solo se había tocado brevemente en 2023 y que no se registraba de forma sostenida desde 2007. Este movimiento en la tasa de referencia podría traducirse en costos más altos para los estadounidenses que buscan comprar vivienda, financiar un automóvil o pedir otros préstamos.
La subida del rendimiento a 10 años profundiza un ascenso reciente que ya ha encarecido el financiamiento para consumidores, empresas y el propio Gobierno estadounidense. Los rendimientos han escalado pese a los intentos del secretario del Tesoro, Scott Bessent, por disipar la inquietud en el mercado de bonos.
El mercado global de bonos, en el que domina el mercado de deuda del Tesoro de EE.UU. con casi 32 billones de dólares, ha sufrido una ola de ventas mientras los inversionistas lidian con múltiples preocupaciones: el fuerte aumento de los precios de la energía, la expectativa de que los bancos centrales suban las tasas de interés, la incertidumbre por la guerra con Irán y el gasto gubernamental sin control en medio de una deuda creciente.
Los rendimientos de los bonos soberanos en todo el mundo han marcado este año máximos de varios años y hasta de varias décadas, lo que ha elevado el costo de financiamiento. Esto agrava los problemas de asequibilidad, aumenta la preocupación por la enorme carga de deuda de los gobiernos y amenaza con lastrar al mercado accionario.
Cuando los precios de los bonos caen, los rendimientos suben. La venta masiva de este año ha empujado los precios a la baja y ha llevado el rendimiento a 10 años a niveles no vistos en casi dos décadas. Ahora se encuentra en su punto más alto desde octubre de 2023 y a un paso de su máximo desde 2007, la última vez que superó con firmeza el 5%.
El rendimiento a 10 años comenzó el año en 4,15% y cayó por debajo del 4% en febrero. Después del inicio de la guerra con Irán, dio un giro abrupto y comenzó a subir sin detenerse. Alcanzó el 4,5% en mayo antes de llegar al 5% el lunes.
Rendimientos más altos se traducen en tasas de interés más elevadas, lo que encarece el acceso al crédito. El rendimiento a 10 años es la referencia para los costos de financiamiento en toda la economía. Su aumento puede impulsar las tasas que las personas pagan por hipotecas y otros préstamos.
El mercado inmobiliario es donde los rendimientos más altos pueden golpear con más fuerza. Las tasas hipotecarias siguen de cerca el rendimiento del bono a 10 años. A medida que este se ha disparado este año, la tasa hipotecaria promedio a 30 años ha subido a su nivel más alto en más de un año. La tasa fija promedio a 30 años subió al 6,76% la semana pasada, frente al 6,15% de comienzos de año.
En el mercado accionario, los rendimientos más altos pueden alterar los cálculos de los analistas sobre las ganancias futuras de las empresas y el valor de las acciones. Los bonos del Gobierno, considerados seguros, también pueden alejar a los inversionistas de activos más riesgosos como las acciones. Un alza de los rendimientos puede presionar a las acciones, pero depende del contexto y de cuán volátiles sean los movimientos.
Cuando los rendimientos se disparan con fuerza o la volatilidad aparece, pueden sacudir la bolsa. Eso ocurrió en abril de 2025, cuando los aranceles del presidente Donald Trump estremecieron los mercados financieros: el rendimiento a 10 años se disparó, el dólar cayó y las acciones se desplomaron.
Sin embargo, este año los rendimientos han subido de forma constante y el S&P 500 acumula una ganancia superior al 10%. Cuando las acciones avanzan gracias a sólidas utilidades corporativas, eso puede compensar el nerviosismo por los rendimientos más altos.
Es posible que los mercados toleren un aumento gradual de los rendimientos, sobre todo si el crecimiento económico es robusto. Pero los mayores costos de financiamiento sí añaden riesgos para las acciones. Si las utilidades se ven afectadas, los rendimientos más altos podrían convertirse en un problema mayor para la bolsa.
El rendimiento a 10 años del 5% "es visto por algunos como un umbral por encima del cual los mercados financieros podrían entrar en colapso", escribió John Higgins, asesor económico jefe para Mercados Financieros de Capital Economics, en una nota.
"Aunque no estamos convencidos de que el 5% sea esa cifra 'mágica', unos rendimientos más altos de los bonos del Tesoro sin duda representarían un riesgo para la sostenibilidad de las finanzas públicas de EE.UU., además de amenazar a las acciones", agregó Higgins.
